安倍晋三の 無知から出る 無責任の経済政策 Abe Shinzo’s ignorance on economic issues and the damage it will cause.

ブルームバーグの William Pesek の 素晴らしい 記事があったので 又 引用させて頂きました。次期 首相の 安倍晋三は 経済学の 無知でありながら 日銀に金融政策上での聖戦じみたことを迫る安倍氏の狙いは利益よりも害をもたらすだろう。鋭く反論した人たちの中には民主党の藤井裕久元財務相もいる。第2次大戦中の狂気と荒廃の中で育った数少ない政治家の1人である藤井氏(80)は先週、日銀が政府の戦費を賄うために国債を引き受けたことで、政府が愚かな戦争をすることを可能にしたと指摘。安倍氏が日銀法改正を望んでいることについて藤井氏は、改正することは中銀を政府の道具と位置付けていた1942年制定の旧日銀法の復活を意味するものだと付け加えた。

11月28日(ブルームバーグ):自由民主党の安倍晋三総裁は、日本の産業界の象徴的存在であるソニーとパナソニックのジャンク級(投機的水準)への格下げに遭っただけでは不十分なのだろう。来月の衆議院選挙で首相に選出される可能性が高い安倍氏は、円相場でも同じことをするかもしれない。

それが日銀に無制限の緩和を迫る安倍氏の願望の行き着く先だ。だが、日銀に金融政策上での聖戦じみたことを迫る安倍氏の狙いは利益よりも害をもたらすだろう。

世論調査では12月16日の衆院選後に安倍氏が政権を奪還してもう一度チャンスを得る見通しが示されている。安倍氏が2006-07年に首相に初めて就任した当時の政権運営は平凡で、重点は教育と防衛問題に置かれていた。再び首相に就任すれば、デフレ終息に狙いを定めるだろう。安倍氏にとってそれは金融の蛇口を無期限で開くことを意味する。

安倍氏は日銀に革命をもたらすだろうが、それは役に立たない方法によってだ。首相就任となれば、日銀トップ3人を選ぶ機会も得ることになり、白川方明総裁をもっと従順な総裁に交代させるだろう。ただ安倍氏は一連の発言の中で、無知の一線を越えて財政上無責任とされる領域に踏み込んだ。

国債利回り急上昇

インフレ醸成に関心を示す安倍氏の姿勢は、先進国で最大の公的債務残高という日本のジレンマを無視している。安倍氏の望み通り日銀が素早く3%のインフレ目標をを達成したとしよう。日本の頼みの綱である超低水準の借り入れコストは押し上げられ、がたつく金融システムをつなぎ留めていた1%未満の債券利回りが急上昇すれば、日本経済は壊滅し、円は投げ売りを浴びる恐れがある。

急速に高齢化が進み、中国の台頭で競争力が衰え、官民ともにリスク回避ムードが広がる日本にとって、それはひどい結末だろう。円が無秩序に急落すれば誰の利益にもならない。昨年の大震災後の原子炉運転停止で石油輸入を増やす必要に迫られる日本政府にとってはなおさらだ。

日銀の世界に対する影響力も既に疑わしい。新たな景気刺激策を追加するなどしても、トレーダーはあくびする。中国人民銀行(中央銀行)のように、日銀が政治家に支配されるものにしてしまうことは解決策ではない。

逆行

安倍氏は少しペダルを逆に踏んでいる。政府の支出を支えるために日銀に建設国債の買い取りを求めたが、多くの日本ウォッチャーと衝突し、フェイスブック で真意を明確にした。これは日本の政治家としては異例の行動で、金融についての安倍氏の考えをフォローする多くのエコノミストに「いいね!」ボタンをクリックさせている。

安倍氏の提案に彼らが必ずしも実際に賛同したわけではない。鋭く反論した人たちの中には民主党の藤井裕久元財務相もいる。第2次大戦中の狂気と荒廃の中で育った数少ない政治家の1人である藤井氏(80)は先週、日銀が政府の戦費を賄うために国債を引き受けたことで、政府が愚かな戦争をすることを可能にしたと指摘。安倍氏が日銀法改正を望んでいることについて藤井氏は、改正することは中銀を政府の道具と位置付けていた1942年制定の旧日銀法の復活を意味するものだと付け加えた。

金融刺激策だけでは日本は再生しないと安倍氏と自民党は考えなかったのだろうか。デフレ は20年にわたる日本経済の低迷の原因ではなく症状であるという認識がほとんどないようだ。財政政策と税制を見直せばはるかに良い状況になろう。日本のバランスシート不況を終わらせるには、あらゆる方向から需要が増えるような新戦略が必要だ。

再び厳しい年

今後1年も世界経済にとって再び厳しい年になるだろう。欧州危機には終わりが見えず、米国の景気回復は鈍いペースで、中国は成長の下支えに苦慮している。2013年になれば、これほど不安定な環境で消費税を引き上げた野田佳彦首相は何を考えていたのかと首をひねるエコノミストも出てくるだろう。

日本の次の財務相と日銀総裁を一緒に部屋に入れて新しい道を要求してみてはどうか。日本の債務は既に経済規模の2倍強の水準にあり、巨額の公共投資で成長を生み出す時代も、金融刺激策が経済を窮地から救う時代も終わった。金融をてこにする方策は見直されなければならないし、経済の規制緩和についても同じことが言える。

安倍氏が休日に経済学の入門書を手に取れば、日銀を乗っ取ることを考え直すかもしれない。どう控えめに見ても、安倍氏の金融政策への執着は、不正確なアイデアを持って首相に再び就任するという厄介な問題の前触れだ。安倍氏のフェイスブックに「やだね!」ボタンがあればいいのだが。(ウィリアム・ペセック)

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I just found an interesting article written by William Pesek of Bloomberg.

He writes of Shinzo Abe, most likely Japan’s next Prime Minister.

It seems that despite being ill informed on matters of the economy, he plans to take on the Bank of Japan. Abe’s designs on the BOJ smack of a monetary jihad that would do more harm than good. One of the more pointed rebuttals came from former Finance Minister Hirohisa Fujii. At 80, Fujii is one the few policy makers who recalls growing up amid the insanity and devastation of World War II.

Read on….

For Shinzo Abe, it isn’t enough to see Sony Corp. and Panasonic Corp., two icons of industrial Japan, reduced to junk-debt status. The man who probably will become prime minister next month might do the same for the yen.

That is the upshot of his desire to browbeat the Bank of Japan into unlimited easing. Granted, his Liberal Democratic Party did that for most of the half-century it was in power until 2009. But Abe’s designs on the BOJ smack of a monetary jihad that would do more harm than good.

Polls suggest Abe will get a second crack at running Japan after a Dec. 16 election. His first one, from 2006 to 2007, was an exercise in mediocrity and focused on education and military matters. Round two will home in on ending deflation. To Abe, that means opening the monetary spigot indefinitely.

Abe may well revolutionize the central bank, though in unhelpful ways. He would get to pick the BOJ’s top three jobs, including replacing Masaaki Shirakawa with a more compliant governor. Yet Abe, in a series of comments, stepped way over the line of ignorance and veered into financial irresponsibility. Maybe the BOJ could do more. It might, for instance, pay greater attention to how the strong yen is gutting Japanese companies such as Sony and Panasonic, which Fitch Ratings Ltd. lowered to speculative grade on Nov. 22.

Rickety System

Abe’s interest in creating inflation ignores the dilemma hovering over Japan: the largest public debt in the industrialized world. Let’s say Abe gets his wish and the BOJ achieves 3 percent inflation in short order. That would drive up the ultra-low borrowing costs on which Japan depends. Sub-1 percent bond yields are the glue holding together a rickety financial system. A jump in yields could devastate the economy and trash the yen.

That would end badly for a nation with a rapidly aging population, waning competitiveness amid China’s ascent and risk- averse public and corporate sectors. A chaotic plunge in the yen is in no one’s interest, least of all a government that needs to import more oil to offset the nuclear reactors that were taken offline after last year’s enormous earthquake.

The BOJ’s global clout is already in doubt. When it intervenes in currency markets or adds new stimulus, traders yawn. Making the BOJ a more formal creature of politicians, turning it into a People’s Bank of China, isn’t the answer.

Abe is backpedaling a bit. His call for the BOJ to buy construction bonds to support government spending ran afoul of many Japan watchers. Abe took to Facebook to clarify, a rare step for a Japanese politician and one that has many economists clicking the “like” button to follow his monetary musings.

Not that they necessarily actually agree with what he is proposing. One of the more pointed rebuttals came from former Finance Minister Hirohisa Fujii. At 80, Fujii is one the few policy makers who recalls growing up amid the insanity and devastation of World War II.

“The central bank underwrote the government’s war machine, allowing the government to fight foolish wars,” he said last week. Of Abe’s desire to alter the BOJ’s charter, Fujii added, “Revising the BOJ law would mean a revival of the 1942 legislation.” The law made the BOJ an instrument of government, a relationship that wasn’t really ended until 1997.

Scary stuff. It makes claims that Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke has gone too far look quaint. Hard-money enthusiasts, such as Texas Congressman Ron Paul, would be aghast at what Abe has in mind for the monetary authority that backs one of the three main international currencies. Compared with Abe’s expectations for his central bank, Bernanke looks almost hawkish.

Deflation Symptoms

Has it not occurred to Abe and the LDP that monetary stimulus alone won’t revitalize Japan? There seems to be little recognition that deflation is a symptom of Japan’s two-decade- long economic drought, not its cause. Far more good would come from taking a fresh look at fiscal and tax policies. Ending Japan’s balance-sheet recession requires new strategies to increase demand from all directions.

The year ahead promises to be another rough one for the world economy — no end in sight toEurope’s crisis, America’s recovery proceeding slowly and China struggling to support growth. As 2013 unfolds, economists will wonder what Prime Minister Yoshihiko Noda was thinking when he raised consumption taxes in such a shaky environment.

Why not put Japan’s next finance minister and BOJ chief in a room together and demand a new course? Japan’s debt already equals more than twice the size of the economy, and the days of trying to generate growth with huge public-works projects are over. So is the time when monetary stimulus could save the day. The financial levers must be re-assessed. The same goes for deregulating the economy with more-flexible labor markets and fewer barriers to trade.

Perhaps it’s all talk. Maybe Abe will pick up an Economics 101 textbook over the holidays and think better of hijacking his central bank. At the very least, Abe’s monetary fixation portends something troubling about his second turn as prime minister: He is coming to the job with some bad ideas. If only his Facebook (FB) page had a dislike button.

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