Wペセック氏の【コラム】アベノミクスは現実性を欠く「宗教」に近い.William Pesek:Paul Krugman Embraces Worn-Out Ideas in Japan

Japan

Japan (Photo credit: Yashar.Mans)

ブルームバーグの Wペセック氏の コラムを引用させて頂きます。又、とっても ツルドイ観察です。

【コラム】アベノミクスは現実性を欠く「宗教」に近い-

2013-01-25 02:02:11.544 GMT

 

 

【コラムニスト:Willie Pesek】

1月25日(ブルームバーグ):日本の安倍晋三首相の評価を控える

蜜月期間はもう終わりにして、日本経済がブームを迎えようとしている

という新首相の考えの現実性を点検してみよう。

 

まず初めに、私は自分自身が混乱に陥ったのかという思いに駆られ

たことを話しておきたい。11年間の東京暮らしで私はただ単にどうしよ

うもないほど疑い深くなってしまったのだろうか。自由民主党が改革を

訴えながらも実現することができず、無能な指導者がころころ入れ替わ

るのを見てきた。安倍首相が就任後の数週間に取った措置は、まずは疑

ってみることにも利点があるとの信念を取り戻させた。

 

安倍首相の掲げる政策は日本に対する投資家心理を2009年以来最も

強気にさせている。その政策とは、財政を呼び水とし、成長のてこ入れ

に向け日本銀行をもっと働かせることだ。ブルームバーグの調査では、

回答者の約21%は日本が向こう1年間に最高の機会を提供するとみてい

る。同じ調査では、一部で「アベノミクス」と呼ばれる首相の政策につ

いて54%が比較的楽観していると答えた。

 

この調査結果は2つの点で無視し難い。一つは、私の退職年金口座

の管理担当者が日本を強気とみる新参者の1人ではないことを心から願

うということ。もう一点は、安倍首相の前回の任期(2006-07年)があ

れほど惨めな結果に終わったことを忘れてはならないことだ。

 

「歩行器」が必要に

 

自民党は約20年もの間、無用な橋や道路、トンネル、ダム、空港の

建設に金を使い、銀行システムに流動性供給を拡大するよう日銀に迫っ

た。こうした想像力に欠ける政策で日本国民には何が残ったのか。簡単

に言うとすれば、対国内総生産(GDP)比率で世界最大の債務残高

だ。もっと厳しい言い方をするなら、日本は「歩行器」なしには歩けな

い国になり下がってしまったということだ。

 

昔と同じ対処法を単にもう一度試すことに説得力はあるのだろう

か。日本経済を独り歩きさせ、さらに全速力で走れるようにすることが

安倍政権にできるのだろうか。

 

デフレは日本の消費者がデフレが終息すると信じるまで終わらな

い。企業は家計が消費を増やすと思うようになるまで雇用を控える。銀

行は融資が不良債権化しないと思えるまで貸し出しを増やさない。13年

か14年は12年よりも良くなるだろうと本当に確信が得られるまで、賃金

は上がらないだろう。

 

安倍首相の積極策に一部の投資家はだまされるかもしれない。ノー

ベル経済学賞受賞者のポール・クルーグマン氏から支持さえ受けた。多

分、日本経済は急速に元気づくだろう。円相場は下落し、日本株は上昇

している。だが、これは過去に見られた光景で、その後日本は相次ぐ苦

難を味わった。

 

問題は構造に根差す

 

安倍首相の政策には何の新鮮味もない。円安のほかに、日本の競争

力を中国に打ち勝つほど高めるか、あるいはソニーの衰退を阻止する戦

略が首相にはあるのだろうか。新たな移民政策を導入して労働力をもっ

と柔軟にし、国際化するというアイデアはどうだろう。あるいは若年層

に起業を促すのはどうか。貿易のさらなる自由化も一案だ。政治や企業

社会で女性の進出を後押しするのも必要だろう。エネルギー政策は、地

震のリスクを背負った日本人が不安を抱える原子力発電以外の何かを推

進するものでなけらばならない。

 

日本の問題は構造的なものであり、金融面に根差したものではない

ことを自民党は把握しきれていない。日銀の白川方明総裁が今週の会見

で訴えようとしていたのはまさにこのメッセージだ。安倍首相は2%の

物価上昇率目標を日銀にのませた。言うまでもなく白川総裁の対応の結

果が分かるのは1年先のことだろう。ただ白川総裁は4月に任期切れを

迎え、首相はもっと政府寄りの人物に入れ替えるだろう。

 

自民党の政策は現在の世界ではほとんど使い道がない固定観念に包

まれた宗教のようだ。それも1964年以前なら良かった。この年に開催さ

れた東京オリンピックは、日本が第2次世界大戦後の廃虚からそれほど

早く復興できるはずがないと思っていた世界をあっと驚かせた。た

だ、80年代のバブル経済がはじけると、政策の陳腐化は疑う余地のない

ものとなった。

 

日本を取り巻く環境は何もかも変わりつつある。しかし、日本政府

の当局者は、1人当たりの所得で日本をアジア1位に導いた教えは今な

お有効だと信じ込み、2013年の世界を受け入れることを拒んでいる。日

本が巨大な財政支出国家であるとの信仰心は時が経つにつれてますます

有害となり、日本の格下げを招く。アベノミクスは現実の政策というよ

りも宗教に近いものだ。

 

(ウィリアム・ペセック氏はブルームバーグ・ビューのコラムニス

トです。このコラムの内容は同氏自身の見解です)

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William Pesek from Bloomberg shares his ideas on Abe’s ideas for the economy. It makes so much sense!!

Paul Krugman Embraces Worn-Out Ideas in Japan: William Pesek

2013-01-24 22:00:46.0 GMT

 

 

(For a Bloomberg View daily news alert: {SALT VIEW <GO>}.)

 

By William Pesek

Jan. 25 (Bloomberg) — Let’s get over this honeymoon for

Japan’s new prime minister, Shinzo Abe, and do a reality check

on his idea that the economy is about to boom now that voters

have returned him to office.

At first, I wondered if I had lost my bearings. Was I just

hopelessly cynical after 11 years in Tokyo, watching a numbing

parade of inept leaders come and go as the Liberal Democratic

Party pledged change that never arrived? The steps Abe has taken

in the first few weeks of his latest premiership restored my

faith in the merits of skepticism.

Abe’s big idea, the one that has investors feeling the most

bullish on Japan since 2009, is fiscal pump-priming and getting

the Bank of Japan to do more to stimulate growth. About 21

percent of respondents to a Bloomberg poll now see Japan as

offering the best opportunities over the next year. The same

poll showed 54 percent are more optimistic than pessimistic

about what some are calling Abenomics.

Those numbers are hard to ignore on two scores. First, I

only hope that those in charge of managing my retirement

accounts aren’t among the Japan-bulls-come-lately. The second is

how short memories can be. Abe, remember, failed miserably in

his first term as prime minister in 2006-2007.

 

Walker Economy

 

Abe’s LDP spent almost 20 years building bridges, roads,

tunnels, dams and airports to nowhere and forcing the central

bank to add liquidity to the banking system to end deflation.

And what did those unimaginative policies leave Japan’s 126

million people with? The easy answer is the world’s highest

ratio of debt to gross domestic product. The harder one: Japan

has become a nation that can’t proceed without the economic

equivalent of a walker.

That image takes on a deeper meaning when you consider

Japan’s awful demographics and the dearth of ideas to cope with

them. Take Finance Minister Taro Aso, who this week said elderly

people should “hurry up and die” to relieve pressure on the

government to pay for health care.

So is it really plausible that with just one more try of

the same old remedies, Abe’s team will get the economy to walk

on its own and then sprint ahead? Seriously?

No economist could formulate a credible list of every shot

of stimulus and every dose of monetary steroids that officials

have pumped into the economy since the early 1990s. There have

been too many overlapping treatments to document. None of them,

not a single one, achieved what investors are betting Abe will

do this time: make a Japanese recovery self-sustaining.

 

Fooling Investors

 

Deflation won’t end until Japanese consumers believe it

will. Companies won’t hire until they think households will

boost spending. Banks won’t lend until they assume loans won’t

go bad. Wages won’t rise, supporting the expectations of these

three pillars of the economy, until there is genuine confidence

that 2013 or 2014 will be better than 2012.

This gambit may fool some investors, and it even got a plug

from Nobel-winning economist Paul Krugman. It is true that Japan

probably will get a quick GDP jolt. The yen is down and stocks

are up. Japanese have seen this movie before, though, and

suffered through sequel after sequel.

Abe isn’t offering anything new. Aside from a weaker yen,

does he have a plan to make Japan more competitive to take on

China or halt Sony Corp.’s slide toward irrelevance? How about

ideas to make the labor force more flexible and international,

starting with a new immigration policy? Or a strategy that

inspires young Japanese to start new companies or families? What

about freer trade? Increasing women’s role in politics and

business? Even an energy plan that champions something other

than the nuclear reactors Japanese fear amid earthquake risks?

None of the above. What Abe’s party fails to grasp is that

Japan’s challenge is structural, not financial. Surely that’s

the message BOJ Governor Masaaki Shirakawa was aiming for this

week. Abe talked about browbeating the central bank into a 2

percent inflation target. Shirakawa’s response? Yeah, maybe in a

year. By then, Abe will have replaced Shirakawa, whose term

expires in April, with a more agreeable official. But the BOJ’s

smackdown is a reminder that monetary policy only goes so far

when an economy is hobbled by dysfunction.

The LDP’s policies are like a religion with a fixed set of

beliefs that have little utility in today’s world. The party’s

dogma was fine before 1964, the year the Tokyo Olympics wowed a

world that thought Japan couldn’t rise so quickly from the

wreckage of World War II. The policy obsolescence became obvious

once the bubble economy of the 1980s crashed.

Things are changing all around Japan. Yet officials in

Tokyo refuse to embrace the world of 2013, assuming that the

canon that delivered Japan the highest per-capita incomes in

Asia is still viable. This faith that Japan is just one huge

spending package away from bliss is becoming more detrimental

with each passing year and credit downgrade. Abenomics really is

more religion than reality.

 

(William Pesek is a Bloomberg View columnist. The opinions

expressed are his own.)

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